10月14日，深交所弘景光電創(chuàng)業(yè)板IPO通過上市委會議。上市之路向前邁進一大步。招股書顯示，弘景光電此次IPO擬募資4.88億元，用于光學鏡頭及模組產(chǎn)能擴建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金。

影石創(chuàng)新貢獻近一半營收，預計上半年凈利潤超億元

弘景光電主營包括智能汽車光學鏡頭及攝像模組和新興消費光學鏡頭及攝像模組，產(chǎn)品面向智能汽車、智能家居、全景/運動相機領(lǐng)域，已經(jīng)成為戴姆勒-奔馳、日產(chǎn)、本田、Ring、 Blink、影石創(chuàng)新等企業(yè)的供應(yīng)商。

招股書顯示，2021年至2024年上半年，弘景光電的營收分別為2.52億元、4.46億元、7.73億元和4.50億元，歸母凈利潤分別為1525.81萬元、5645.37萬元、1.16億元和6852.44萬元。

弘景光電預計今年前三季度實現(xiàn)營收約為7.7億元至7.9億元，同比增長 30.20%至 33.58%，實現(xiàn)凈利潤約為1.3億元至 1.4億元，同比增長 41.49%至 57.81%。

分營收來看，公司的主要產(chǎn)品為光學鏡頭及攝像模組，復合增長率為 84.96%，呈快速增長。

在報告期內(nèi)可以看到弘景光電的主要營收來源發(fā)生了變化，智能汽車光學鏡頭的營收占比從2021年的54.83%降至2023年的18.27%，智能汽車攝像模組業(yè)務(wù)的營收占比也在下降，反倒是新興消費光學鏡頭、新興消費攝像模組業(yè)務(wù)的營收占比在提高，新興消費光學鏡頭業(yè)務(wù)的營收占比從2021年的21.48%提升至2023年的30.6%。

具體來看，在2021年弘景光電全景/運動相機光學鏡頭及攝像模組收入占主營業(yè)務(wù)收入比例為5.85%，到了2024年上半年已經(jīng)提升到近一半的占比，為47.38%。對其貢獻更大的客戶是對影石創(chuàng)新。報告期內(nèi)分別貢獻了87.56%、99.09%、99.75%和99.72%的銷售收入。

 
圖：弘景光電各業(yè)務(wù)類別主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成

為此，弘景光電也提到了全景/運動相機光學鏡頭及攝像模組產(chǎn)品客戶集中將帶來一定的風險。除了影石創(chuàng)新，弘景光電也面臨前五大主要客戶集中度較高的問題。從招股書看到，弘景光電的前五大客戶分別是影石創(chuàng)新、AZTECH、華勤技術(shù)、工業(yè)富聯(lián)，今年上半年貢獻的營收占比分別為46.94%、17.82%、5.78%、4.52%、3.37%。其中影石創(chuàng)新在上半年貢獻了超過2.11億元的銷售收入。

 
圖：弘景光電2024年上半年前五大客戶

研發(fā)支出僅占營收6%

公司主要產(chǎn)品為光學鏡頭及攝像模組，處于光學產(chǎn)業(yè)鏈中游。隨著相機、手機、顯微鏡等傳統(tǒng)設(shè)備的高端化趨勢，以及智能汽車、智能家居、智能安防等新興應(yīng)用場景需求的提升，光學鏡頭市場規(guī)模不斷增長，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球光學鏡頭市場規(guī)模為615.80億元，再2023年再次增長為682.80億元。

與此同時，光學鏡頭技術(shù)也在不斷迭代，光學薄膜技術(shù)成為行業(yè)熱點，光學鏡頭朝著高清化、寬視場角等高性能的方向發(fā)展。為了提高技術(shù)競爭優(yōu)勢，弘景光電持續(xù)投入光學鏡頭及攝像模組的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)等方面核心技術(shù)。

其核心技術(shù)包括“帶自動加熱功能的攝像模組設(shè)計技術(shù)”“超高清攝像模組設(shè)計和生產(chǎn)技術(shù)”“疲勞駕駛監(jiān)控光學系統(tǒng)及其應(yīng)用的攝像模組設(shè)計技術(shù)”等。其中，“超高清攝像模組設(shè)計和生產(chǎn)技術(shù)”可實現(xiàn)攝像模組 AA調(diào)焦后，光心偏移小于5 個像素，相機達到8K成像效果。

目前行業(yè)內(nèi)智能 家居鏡頭像素普遍在200萬至 400萬像素之間，外形尺寸相對較大，TTL普遍在17mm左右；同時，在夜晚低照度下解析力較差，無法達到夜視高清效果。弘景光電正在進行“超廣角、高像素智能家居應(yīng)用鏡頭研制”，該技術(shù)可讓光學鏡頭可滿足 HFOV 150°大廣角，500 萬以上像素畫質(zhì)，TTL小 于15mm。此外，弘景光電還在開發(fā)超小型、高 像素AR/VR系列鏡頭，實現(xiàn)高像素、大廣角、小尺寸等產(chǎn)品優(yōu)勢。

從研發(fā)投入占比來看，其研發(fā)費用分別為2075.54萬元、2806.68萬元、4999.99萬元和2994.42萬元。自2022年后，弘景光電就保持研發(fā)投入占營收的6%左右。并在小幅度加大研發(fā)投入。

不過與舜宇光學、宇瞳光學等同行上市可比公司相比，弘景光電的研發(fā)費率低于同行業(yè)平均水平。2022年、2023年、2024年上半年，同行業(yè)平均水平為8.53%、9.25%、9.10%，弘景光電的研發(fā)費用率僅為6.29%、6.47%和6.65%。

研發(fā)投入不足將導致公司的技術(shù)創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品更新速度下降，市場競爭力減弱。未來弘景光電是否會持續(xù)加大研發(fā)投入對其未來的發(fā)展至關(guān)重要。