10月14日，深交所弘景光電創(chuàng)業(yè)板IPO通過(guò)上市委會(huì)議。上市之路向前邁進(jìn)一大步。招股書顯示，弘景光電此次IPO擬募資4.88億元，用于光學(xué)鏡頭及模組產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

影石創(chuàng)新貢獻(xiàn)近一半營(yíng)收，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)超億元

弘景光電主營(yíng)包括智能汽車光學(xué)鏡頭及攝像模組和新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭及攝像模組，產(chǎn)品面向智能汽車、智能家居、全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域，已經(jīng)成為戴姆勒-奔馳、日產(chǎn)、本田、Ring、 Blink、影石創(chuàng)新等企業(yè)的供應(yīng)商。

招股書顯示，2021年至2024年上半年，弘景光電的營(yíng)收分別為2.52億元、4.46億元、7.73億元和4.50億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1525.81萬(wàn)元、5645.37萬(wàn)元、1.16億元和6852.44萬(wàn)元。

弘景光電預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為7.7億元至7.9億元，同比增長(zhǎng) 30.20%至 33.58%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為1.3億元至 1.4億元，同比增長(zhǎng) 41.49%至 57.81%。

分營(yíng)收來(lái)看，公司的主要產(chǎn)品為光學(xué)鏡頭及攝像模組，復(fù)合增長(zhǎng)率為 84.96%，呈快速增長(zhǎng)。

在報(bào)告期內(nèi)可以看到弘景光電的主要營(yíng)收來(lái)源發(fā)生了變化，智能汽車光學(xué)鏡頭的營(yíng)收占比從2021年的54.83%降至2023年的18.27%，智能汽車攝像模組業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比也在下降，反倒是新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭、新興消費(fèi)攝像模組業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比在提高，新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比從2021年的21.48%提升至2023年的30.6%。

具體來(lái)看，在2021年弘景光電全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)光學(xué)鏡頭及攝像模組收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為5.85%，到了2024年上半年已經(jīng)提升到近一半的占比，為47.38%。對(duì)其貢獻(xiàn)更大的客戶是對(duì)影石創(chuàng)新。報(bào)告期內(nèi)分別貢獻(xiàn)了87.56%、99.09%、99.75%和99.72%的銷售收入。

 
圖：弘景光電各業(yè)務(wù)類別主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成

為此，弘景光電也提到了全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品客戶集中將帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。除了影石創(chuàng)新，弘景光電也面臨前五大主要客戶集中度較高的問(wèn)題。從招股書看到，弘景光電的前五大客戶分別是影石創(chuàng)新、AZTECH、華勤技術(shù)、工業(yè)富聯(lián)，今年上半年貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比分別為46.94%、17.82%、5.78%、4.52%、3.37%。其中影石創(chuàng)新在上半年貢獻(xiàn)了超過(guò)2.11億元的銷售收入。

 
圖：弘景光電2024年上半年前五大客戶

研發(fā)支出僅占營(yíng)收6%

公司主要產(chǎn)品為光學(xué)鏡頭及攝像模組，處于光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈中游。隨著相機(jī)、手機(jī)、顯微鏡等傳統(tǒng)設(shè)備的高端化趨勢(shì)，以及智能汽車、智能家居、智能安防等新興應(yīng)用場(chǎng)景需求的提升，光學(xué)鏡頭市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球光學(xué)鏡頭市場(chǎng)規(guī)模為615.80億元，再2023年再次增長(zhǎng)為682.80億元。

與此同時(shí)，光學(xué)鏡頭技術(shù)也在不斷迭代，光學(xué)薄膜技術(shù)成為行業(yè)熱點(diǎn)，光學(xué)鏡頭朝著高清化、寬視場(chǎng)角等高性能的方向發(fā)展。為了提高技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，弘景光電持續(xù)投入光學(xué)鏡頭及攝像模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)等方面核心技術(shù)。

其核心技術(shù)包括“帶自動(dòng)加熱功能的攝像模組設(shè)計(jì)技術(shù)”“超高清攝像模組設(shè)計(jì)和生產(chǎn)技術(shù)”“疲勞駕駛監(jiān)控光學(xué)系統(tǒng)及其應(yīng)用的攝像模組設(shè)計(jì)技術(shù)”等。其中，“超高清攝像模組設(shè)計(jì)和生產(chǎn)技術(shù)”可實(shí)現(xiàn)攝像模組 AA調(diào)焦后，光心偏移小于5 個(gè)像素，相機(jī)達(dá)到8K成像效果。

目前行業(yè)內(nèi)智能 家居鏡頭像素普遍在200萬(wàn)至 400萬(wàn)像素之間，外形尺寸相對(duì)較大，TTL普遍在17mm左右；同時(shí)，在夜晚低照度下解析力較差，無(wú)法達(dá)到夜視高清效果。弘景光電正在進(jìn)行“超廣角、高像素智能家居應(yīng)用鏡頭研制”，該技術(shù)可讓光學(xué)鏡頭可滿足 HFOV 150°大廣角，500 萬(wàn)以上像素畫質(zhì)，TTL小 于15mm。此外，弘景光電還在開發(fā)超小型、高 像素AR/VR系列鏡頭，實(shí)現(xiàn)高像素、大廣角、小尺寸等產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

從研發(fā)投入占比來(lái)看，其研發(fā)費(fèi)用分別為2075.54萬(wàn)元、2806.68萬(wàn)元、4999.99萬(wàn)元和2994.42萬(wàn)元。自2022年后，弘景光電就保持研發(fā)投入占營(yíng)收的6%左右。并在小幅度加大研發(fā)投入。

不過(guò)與舜宇光學(xué)、宇瞳光學(xué)等同行上市可比公司相比，弘景光電的研發(fā)費(fèi)率低于同行業(yè)平均水平。2022年、2023年、2024年上半年，同行業(yè)平均水平為8.53%、9.25%、9.10%，弘景光電的研發(fā)費(fèi)用率僅為6.29%、6.47%和6.65%。

研發(fā)投入不足將導(dǎo)致公司的技術(shù)創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品更新速度下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱。未來(lái)弘景光電是否會(huì)持續(xù)加大研發(fā)投入對(duì)其未來(lái)的發(fā)展至關(guān)重要。